作者：钨钼云商  发布时间：2018-04-02  点击量：599

全球贸易战尚未全面爆发，但这无法阻止市场对贸易战的担忧，以及分析师对相关潜在成本发出警告。

    未来几天这类担心是否会推动资产价格，主要取决於华府和北京的决定、推文及正式声明，但这样的不确定性至少还会再持续一个月似乎是肯定的事了。

    韩国已与美国达成协议，同意降低钢铁出口以豁免关税。欧盟、加拿大、墨西哥、巴西、澳洲及阿根廷均面临在5月1日截止日前达成相同协议的压力。

    美国总统特朗普把对加拿大和墨西哥的关税豁免与重谈北美自由贸易协定(NAFTA)绑在一起。官员们表示，下一轮的NAFTA谈判将在4月8日开始，但这个日期还没确定，且关於能否取得突破的讯息混乱。

    另一方面，中国则警告，如果特朗普对500-600亿美元、主要是中国高科技产品征税，其可能会针对广泛的美国企业做出回应。不过，美国对中国征税可能要等到6月初才会发生。

    **滑坡理论**

    荷兰国际集团(ING)的分析师们，将这场冲突总共分为四个阶段：从特朗普单方面发起攻击，到另一方以牙还牙，再到美国的攻击升级，比如将欧盟的汽车纳入打压目标，到最终一场贸易战全面爆发。

    他们估计，到最后一个阶段将会使所有经济体受损，美国受到的打击最重，在两年期间损失大约2%的GDP；美国出口商在全球各地的关税都将上涨，而全球其他国家和地区则保持现行的贸易协定。

    只有在第一种情况下，也就是特朗普征税而没有人报复时，美国将获得显着经济收益，大约0.3%的GDP。

    ING的国际贸易分析主管Raoul Leering表示，这场冲突目前介於第一个场景和第二个“以牙还牙”阶段之间。

    “如果其他国家做出让步，给出一些好处，那么我们就会看到第一种情况，”他说。“那么特朗普将成为这场冲突中的赢家。”

    意大利裕信银行(UniCredit)首席美国分析师Harm Bandholz相信，贸易摩擦或将是未来几周市场人气的主要影响因素，尽管目前还只是“口水战”，而之前的强硬表态已经淡化，比如钢铝关税的赦免。

    “如果维持住这种情况，那么宏观前景不会真正有什么变化。但风险在於，一旦你开始了，你就坐在了一个滑坡上，你不知道是否能够停下来。这就是市场担心的风险，”他说。

    “人们担心会有意外发生。显然，如果你更激进一些，那么出错或发生坏事的可能性就会更大。”

    **欧洲的物价，美国的就业**

    尽管欧洲很多人离场去过复活节假期，但未来一周将有一些重要数据出炉。日本央行将於GMT时间4月1日2350公布季度短观调查，料将显示企业景气判断指数在第一季中略有恶化，未来季度的前景也有所减弱，反映了人们对强势日圆侵蚀企业获利的担忧。 

    在欧洲，欧元区通胀初估数据将於周三公布，3月消费者物价调和指数(HICP)同比升幅料将从2月的1.1%上升至1.4%，有些分析师预计可能会达到1.5%。

    今年复活节来得较早，推高了3月团队游和住宿的价格，天气寒冷推升水果蔬菜价格，能源成本较上年同期大涨，都是导致通胀上升的原因。

    尽管通胀率依旧低於欧洲央行近2%的目标，但央行决策者目前正在讨论是否在今年稍后结束购债。当前的购债计划将於9月底结束。

    美国3月非农就业报告将於周五公布。3月新增的非农就业岗位料远低於2月的31.3万个，但路透调查分析师平均预计3月新增20.3万个岗位，增势依旧强劲，而失业率料将降至2000年以来首见的4.0%。

    “我们看到失业率进一步降至美联储认为的自然失业率水准以下。随着时间推移，人们可以预计这将对薪资产生上行压力，不过不能否认，我们目前尚未真正看到这一现象，”德国商业银行的Bernd Weidensteiner称。

    “今年应该会出现这种情况，否则我们真需要三思美国就业市场的情况。”